【同道金融好不好】国债期货不会重蹈“327”事件覆辙


发布时间:2021-05-16 07:29:04 阅读量:697 作者:皓清

债券发行与债券投资团队如果不能扩大,债券就不可能发展为中国最重要的证券市场,也就不可能成为利率之锚同道金融好不好。如果债券发行与投资被操纵,以债券收益率曲线作为利率基准锚,相当于让中国的资金价格掌握在了大操纵者的手中。不想被操纵,就得进行实质性的市场化改革,这才是目前债券市场改革的重点。国债期货是基本的对冲手段,进行债券现货交易而不能以期货对冲,债券市场就折了翅膀。

相隔18年,国债期货今天重新推出。

国债期货推出是利率市场化的必备前提同道金融好不好。中国如果没有市场化的债券市场,利率市场化将成为无源之水;而如果没有市场化的债券收益率,利率市场化就是无锚之舟,将会随风浪乱漂。随着央行放开贷款利率,利率的彻底市场化已经到了冲刺阶段,国债期货由此应运重生。

目前的市场利率主要看的是民间拆借利率,但依靠民间融资作为市场化利率的指针却不大靠谱,因为民间拆借市场大多是调头寸用的短期拆借,并且缺乏对信用与风险的准确定价,所以大起大落成为常态。中国不可能让金融定价陷入高利贷定价的泥潭。

吊诡之处在于,民间借贷利率不足为利率之锚,中国的债券市场同样不一定能为市场定价。债券市场平缓的收益率曲线,恰好印证了债券市场未能形成价格发现功能。

2010年前后债券市场处于低谷,缺乏足够多的市场主体进行交易,债券成为银行与机构自娱自乐的游戏同道金融好不好。由于信用评级形同虚设,绝大多数都是最高评级,债券市场违约似乎是天方夜谭。此时的债券市场利息不过是贷款利率的水中倒影,因果关系倒了过来,不是债券收益率为贷款定价,而是贷款利率为债券利息、债券收益率定价。

可以相信的是,类似于“327”国债这样的惊天事件不会再演,这是因为技术上进行了严密的堵漏工程。2013年8月30日,中金所发布《5年期国债期货合约》及相关规则,对于保证金、交割月份持仓限额等做了近乎严苛的规定,其中心议题是防止没有本金的漫天炒作。

比如中金所规定,卖方未能在规定期限内如数交付可交割国债,或者买方未能在规定期限内如数缴纳交割货款的,可以采取差额补偿的方式了结未平仓合约。看来谁也忘不了“327”事件的阴影,因此真金白银的付出成为不可动摇的底线。正因为规定严格,各机构投资者兴趣似乎不大,目前大多以观望为主。

从技术上来看,国债期货市场不会重蹈“327”覆辙。但从制度建设上看,要让中国债券市场形成统一的市场,有基本准确的信用定价机制,让各操纵之手远离市场,还有很长的路要走。

对比特币不利的消息此起彼伏。继昔日全球最大比特币交易平台Mt.Gox宣布倒闭后,昨日,又有一家比特币交易网站因黑客攻击而宣布停止运营。

依据法律,过世总统的遗孀可以获得2万美元抚恤金。不过,前总统罗纳德·里根的遗孀南希·里根去年放弃抚恤金,只接受1.4万美元的邮资补贴。

现有流动资产25万元:其中现金7万元,余额宝中有8万元,即将到期的银行理财产品10万元。请问,未来半年到1年时间里,该如何理财?

信用债交投集中在短期券种,短融相对活跃,午盘后收益率有所下行,AA及以上评级券种较受关注,如不到1个月的AAA超短券12北车SCP001成交在3.70%,13国电集SCP002成交在3.95%,下行约2BP,8个月的AA+券种12沙钢CP002成交在4.35%,接近1年期的AA券种13宇通CP001多笔成交在4.33%,13冀水泥CP001成交在4.24%;中票交投以3年AA附近券种居多,如AA券种12人福MTN1成交在5.15%;企业债交投维持清淡,7年附近AA+券种较受关注,如13泰山债成交在6.20%。

中国外汇储备的投资回报在全球同行中,包括主权财富基金以及其他国家央行的外汇储备资产,表现居前。

编者按:又值周末,数数您口袋里的钱,这周是增值了,还是缩水了?作为与您的最为息息相关的金融频道,将通过《金融一周谈》栏目,定期为您梳理一周金融业界要闻大事,探寻金融市场动向走势,甄别秘诀,拿捏脉点。

1.消费:根据广州的生活水平,两口之家的月生活费可以控制在8000元之下,厉行节约为本,建议有效控制出外就餐、旅游的次数;在仍有供房压力的时期,应力求节约。一年42万元的收入,年资产结余可达到23万元以上。

利率 市场化 国债

上一篇: 11日人民币汇率中间价单日跌1136点 创历史最大跌幅

下一篇: 银联国际加快欧洲商户拓展 在意大利取得新进展

网友评论:

来自新乡的网友说:评论时间:2021-05-16

所以重要的在于养成和保持一个活泼无碍的心灵境地,利用天赋的身与心的能力,自觉地尽量发展生活的可能性。回复


来自仁怀的网友说:评论时间:2021-05-16

当月光将花影描上了石隙,这粗陋的顽石也化生了媚迹。回复


来自安国的网友说:评论时间:2021-05-16

笑容可以给任何人,但你的心,只给一个人就好。回复


来自广汉的网友说:评论时间:2021-05-16

此生之年,感谢你,路过我的惊慌我的野蛮,还一如既往的偏袒我。感谢你,在最美好的年纪,遇到最优秀的你,余生请多指教。回复


来自吉林的网友说:评论时间:2021-05-16

成熟,就是某一个突如其来的时刻,把你的骄傲狠狠的踩到地上,任其开成花或者烂成泥。回复


来自穆棱的网友说:评论时间:2021-05-15

请珍惜你身边默默爱你的人。或许,有一天当他真的离开了。你会发现,离不开彼此的,是你,不是他。回复


来自扬中的网友说:评论时间:2021-05-15

随着年龄的增长,我们并不是失去了一些朋友,而是我们懂得了谁才是真正的朋友。回复


来自双流县的网友说:评论时间:2021-05-15

一句对不起,让我们的爱败给了时间,败给了距离。或许时间和距离都是借口吧,不爱了才是真正的理由。可是你为什么不和我说实话,为什么还要给我那么多好听的理由?其实,只要你一句不爱了,我就会放手,我会给你自由,让你去追你的幸福。只是,不要骗我,我要的不是你假装还爱我。回复


来自湖州的网友说:评论时间:2021-05-14

突然发现,反过来是死一个散一个。回复


来自仪征的网友说:评论时间:2021-05-14

己选择的路就要坚持走下去,路上的艰辛,无需抱怨。回复


热门专题