回看2012金融的新科技,股指期货释放正能量


发布时间:2021-04-21 14:11:20 阅读量:5204 作者:昊辉

尽管如此,股指期货上市两年来,在分流股市抛压、提升股市稳定性方面的作用亦显著提高。一方面,股市大幅涨跌天数明显减少。从上市前后各两年多比较来看,沪深300指数涨幅超过2%的天数从上市前的102天降低到上市后的47天,跌幅超过2%的天数从上市前的124天降低到上市后的42天,降幅分别为53金融的新科技.9%和66.1%。

2012年股市和期指行情已经结束,但关于股市的一些争论依然在继续。在2012年的股市下跌中,股指期货是否如市场所质疑“成为下跌的重要推手”?是否引领了股指的走势?又是否起到了平滑股市波动的作用?新华社记者就此进行了调研采访。

股指期货“随现货起舞”

回顾2012年全年股指期货运行情况,1月开市之初,股指期货开始触底反弹,主力合约于5月8日到达全年最高点2702点。此后,其在现货市场的拖累下,连续下滑,12月4日一度触及股指期货上市以来的最低点——2111.8点。

在股票现货市场展开反弹之际,股指期货全力反攻,主力合约在12月14日创下5.44%的全年最大涨幅,用了20个交易日就收复了过去6个月内的“失地”,并在12月31日最终收于2538点,全年累计涨幅达到10.11%。

“鉴于上述数据,认为股指期货是做空现货推手的观点是不科学的。”南华期货总经理罗旭峰说,股市下行主要是基本面因素决定的,股指期货不仅没有助跌,恰恰相反,不仅随现货市场亦步亦趋,还扮演了稳定器的角色。因为面对股市下跌,各类机构投资者可以通过持有股指期货空头来规避风险,无需在股票市场上抛售现货,这样反而减少了现货市场的下行压力。

“股指期货对股市的影响是结构性的而非方向性的。”北京工商大学教授胡俞越认为,由于中小投资者参与度不高,股指期货的结构性影响更多是体现在参与套期保值的机构投资者身上,但“只有十万户的股指市场是难以操纵开户上亿户的股票市场的”。

为低迷股市提供正能量

证监会的数据显示,沪深300股指期货与现货指数保持高度相关性,主力合约与沪深300指数相关系数超过99%,而且约75%的交易日中期货价格高于指数价格,市场通过买股票、卖期货的正向套利交易,为股市提供了一种稳定上托的力量。

如果跟随股指期货在资本市场进行“一日游”,可以发现,股指期货“早起”,在股市开盘前先行15分钟报价,对前日收盘后国内外经济政治各种因素率先做出综合反映,为现货提供大盘估值参考。

盘中来看,期货也仅呈现出“中不溜”的跑步速度。从短时间内价格反映顺序来看,往往是热点个股带动板块,板块快于期货反映,而期货又快于现货指数。

进入收盘交割阶段,股指期货将“晚睡”15分钟,“看现货脸色”收盘,期货价格将回归现货,方便市场参与者根据现货市场价格进行套期保值策略调整,降低现货市场收盘时的波幅金融的新科技。

从公开数据来看,近3年来,我国沪深300指数期货多是高开、高收,有85金融的新科技.54%的开盘价和77.29%的收盘价分别高于现货指数的开盘价和收盘价。这说明,股指期货不但没有带动现货指数下行,反而是在股市下跌通道中形成了对股市“开盘上引”和“收盘上拉”的暗示力量。

对于现货和期货,业内有两个形象的比喻:一个是人牵狗,狗一会儿跑到人前面,一会儿跑到人后面,最终还是要跟着人走。另一个是秤盘和秤砣的关系,秤盘轻了,秤砣往里来来,重了秤砣往外走走,始终保持平衡。对期货来说,其始终是实体现货市场的反映,是宏观政治、经济、金融、资金量等所有因素的综合作用。

为股市波动“减震”

“股市基础定价、期货辅助发现、现货具体定价、期指宏观校正。”中金所总经理张慎峰如是描述期现货价格的关系。

从境外股指期货运行的情况看,十几个主要市场几十年来都没有发现股指期货改变股市根本走势的现象,最多是价格的辅助发现功能——更像是“报告”或“暗示”。

此外,从我国金融市场发展的具体情况看,股市代表的金融现货已形成比较权威的定价机制,拥有集中连续交易的公开市场,这使得作为金融期货的股指期货对现货市场的价格发现与指导功能大大弱于商品期货。

另一方面,股市波动明显降低。沪深300指数年化波动率从上市前的39.53%降到上市后的22.13%,降幅达43%。厦门大学有关学者的实证分析也证明,排除其他因素影响,股指期货使股市波动降低了25%左右。

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网友评论:

来自铜川的网友说:评论时间:2021-04-21

只有一见钟情才能称之为最纯粹的爱情,至于日久生情的,则无可避免地掺杂了一些现实的考虑。但从稳固性来看,无疑是后者更有优势。付出过时间心血金钱的感情才让人不忍轻弃。至于心动,则是最善变的东西。天长地久还是要靠时间熬出来。回复


来自常德的网友说:评论时间:2021-04-21

假如你是一棵仙人掌,我也愿意忍受所有的疼痛来抱着你。回复


来自古交的网友说:评论时间:2021-04-21

三件让人幸福的事情:有人爱,有事做,有所期待。有人爱,不仅仅是被人爱,而且有主动爱别人爱世界的能力;有事做,让每一天充实,事情没有大小,只有你爱不爱做;有所期待,生活就有希望,人不怕卑微,就怕失去希望,期待明天,期待阳光,人就会从卑微中站起来拥抱蓝天。回复


来自张家港的网友说:评论时间:2021-04-21

不必仰望别人,自己也是风景。回复


来自天长的网友说:评论时间:2021-04-21

己选择的路就要坚持走下去,路上的艰辛,无需抱怨。回复


来自卫辉的网友说:评论时间:2021-04-20

要有多坚强,才能不泪流;要有多洒脱,才能不失落。听过的歌,情难舍;爱过的人,心难忘。往往太在乎一个人,就会失去自我;常常太迫切一份情,就会丢掉尊严。回复


来自龙岩的网友说:评论时间:2021-04-20

以朋友的名义爱着一个人,连吃醋的资格都没有,有多喜欢,就有多心酸。回复


来自阜阳的网友说:评论时间:2021-04-20

人生希望一帆风顺,却常常有暴风骤雨袭击;人生希望像江河一泻千里,却常常有漩涡与逆流。回复


来自台中的网友说:评论时间:2021-04-19

无须匆忙,该来的总会来,在对的时间,和对的人,因为对的理由。回复


来自广安的网友说:评论时间:2021-04-19

自己喜欢的东西就不要问别人好不好看,你努力合群的样子,并不漂亮,你的生活不会因为别人的话变好。回复


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