【金融相关的纪录片】评论:中国处于一个钱多又钱少的年代


发布时间:2021-02-26 01:08:54 阅读量:504 作者:昊然

(作者系中信证券全球首席经济学家)金融相关的纪录片

“钱多但钱贵”的根本原因在于货币投放的方式发生了巨大变化,从央行的本位币投放,变为主要通过银行信贷投放。自2009年以来,国内银行信用大幅超过外汇占款成为M2增长的主要来源,这是导致目前M2规模大,但实体经济融资困难的根本原因。

近期经济增长的下行压力加大,物价上涨率趋近于零。市场普遍预期央行将进一步降低基准利率和存款准备金率。当前经济运行中的一个突出问题是融资难、融资贵。过去一年名义利率虽然有所下降,但因为通胀率回落,实际利率没有明显变化。

另一方面,M2(广义货币供应量)的规模从2000年的13.8万亿元扩张到2014年的122.8万亿元,为此前的8.9倍。如何解释“钱多但钱贵”这个看似矛盾的现象,是分析未来经济和政策走势的关键。

一个流行的观点是,资金从金融到实体经济的链条变长了,中间环节多了,增加了实体经济的融资成本。还有观点认为,盘活存量,比如资产证券化,有利于在控制货币总量的前提下支持经济活动。但资金链条拉长是金融深化的必然产物,资产证券化本身就是拉长资金链条的一个方式,难以解释“钱多但钱贵”的现象。

近几年,“钱多但钱贵”的根本原因在于货币投放的方式发生了巨大变化,从央行的本位币投放,变为主要通过银行信贷(广义概念,包括银行购买债券等方式)投放。银行贷款创造存款,存款是家庭和企业部门的流动性资产,是M2的一部分,而贷款是家庭和企业部门的负债。也就是说,M2的扩张对应家庭和企业部门负债的增加,而债务是要偿还的。除非贷款永远高速增长,借新债还旧债,还本付息的要求必然使得在某一个时间点,虽然M2存量很大,但非金融部门感觉钱少、钱贵。

在2008年之前的几年,M2增量有一半来自外汇占款,央行购买外汇、投放人民币金融相关的纪录片。在此模式下,央行对外净资产增加,家庭和企业部门对内净资产增加。M2的增加,有相当一部分对应的是家庭和企业部门通过银行体系持有的对外资产,反映的是贸易顺差。对家庭和企业部门来讲,M2量大就意味着钱多。

由于内外部环境的变化,我们不能再通过外汇占款来投放货币,如何解决融资难、融资贵的问题呢?一个方式是继续扩大银行贷款,比如降低存款准备金率或央行公开市场操作投放流动性,增加银行贷款的供给能力,或者降低基准利率,增加企业和家庭部门的贷款需求。这些都有利于降低当前的融资成本,提高融资的可得性,但银行贷款对应的是实体部门负债的增加,短期融资条件的改善是以恶化中长期融资条件为代价的,最终不可持续。

另一个投放货币的渠道是财政赤字,政府购买企业和家庭部门提供的商品和服务,投放货币,既支持总需求,又增加实体部门的流动性资产,改善融资条件。如果短期内财政赤字的规模受到限制,可以通过央行对政策性金融机构的贷款,支持基建投资来投放货币,结果同样是实体经济部门净资产增加。这样的宏观政策环境可以总结为“紧信用、松货币、宽财政”。

自2009年以来,国内银行信用大幅超过外汇占款成为M2增长的主要来源,这是导致目前M2规模大,但实体经济融资困难的根本原因。

针对客户信息泄露的问题,同生辉建议,网贷平台自身一方面要加强对人员的管理,另一方面要对贷款企业信息分级管理。“例如对于企业的商业流水和营业执照信息,应赋予前者更高的密级,需要更高的权限才能查询,在一定程度上降低信息泄露的风险。”“从根本上讲,想要互联网金融健康发展,需要建立起一套更有针对性的监管体系。”同生辉表示,目前互联网金融与传统金融是同一套监管体系,而随着互联网金融的进一步发展以及问题的逐渐显现,这一局面应该有所改变。

各种网络理财产品、小微信贷、P2P、众筹……,2013年互联网金融可谓是遍地开花。不过,尽管同在“互联网金融”大概念之下,各类分支的境遇不尽相同,余额宝、百度百发受到追捧,P2P成为众矢之的,众筹模式低调潜行。

上海市互联网金融行业协会会长万建华提出,在中国目前分业监管的大格局下,要强化以功能监管为重点的金融监管协调,加快“监管沙盒”机制的试点与推广金融相关的纪录片。“金融监管部门需改变固有思维,优化知识结构,理性、客观而又积极地认识和应对监管科技变革,从而逐步形成适应新科技的新监管。”

托宾税 (Tobin Tax)是指对现货外汇交易课征全球统一的交易税,旨在减少纯粹的投机性交易。

此外,英国央行10日宣布继续维持基准利率在0.5%这一历史最低水平不变,同时宣布继续其量化宽松政策。虽然该决定符合此前市场预期,但英镑对美元仍然下挫,10日跌至1.61以下。

距离2014年还剩下最后几个工作日,对于短期资金面情况,上述交易员告诉 《每日经济新闻》记者,年末最后这几天资金面可能还是会比较紧,可能到下半周会逐步有所好转,因为各家机构的跨年资金都准备得差不多了,而跨年之后资金面就会有所缓和。

其三,从我国广大群众的需求看,化解风险更需要保险业提供保障。

刘遵义指出,征收方法有换汇时征收和出入境时征收两种,同时,超过10万元人民币进出境要报备,这与美国的做法是一样的。征收托宾税可以给中国带来三大好处,一是有独立的货币政策,二是有相对稳定的汇率,三是可以允许资本自由进出。“托宾税允许中国与世界的金融市场有适当的分割,为避免各国之间的风险,过度互相关联,以至于一国出问题影响全世界,为避免这个问题,就要有适当的分割。”

银监会政策研究局副局长龚明华认为,互联网金融不同业务涉及不同监管机构。互联网金融的发展存在着一定风险,包括安全性风险,互联网金融会涉及到客户的资金安全、信息安全、系统的安全,在这些方面都存在一定法律风险、声誉风险、系统风险,所以这方面的风险需要高度关注。任何行业都离不开用户体验,互联网金融更是如此。腾讯财付通副总经理胡启林认为,互联网和金融的融合对于金融本质的创新是很小的,基本上是渠道的创新,腾讯在监管允许的情况下,结合自己平台的优势和自己企业的特点,在移动互联网方面做一些尝试,微信支付从8月份上线以后,给用户带来非常简洁、方便的支付体验。

根本原因 经济 评论

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网友评论:

来自嵊州的网友说:评论时间:2021-02-26

尘世间,多少繁华落尽,多少悲喜不明,生命在短暂的燃烧中,显得那么苍白无力,也许,当一切都看透,一切都淡若后,才能真正领悟生活的真谛,这一生不为名利,不求奢侈,只要红尘有你,便已足矣!回复


来自诸暨的网友说:评论时间:2021-02-26

一直都很想你,不管做什么都会想到你,折腾过身体,费过劲,喝过酒,试过一切,但还是很想你。回复


来自海宁的网友说:评论时间:2021-02-26

我是极空洞的一个穷人,我也是一个极充实的富人——我有的只是爱。回复


来自庄河的网友说:评论时间:2021-02-26

人生最可悲的就是;失去了东西才懂得难以忘怀留恋。回复


来自五常的网友说:评论时间:2021-02-26

总有些路,你要一个人走。勇敢一点,前面转角就是晴天。回复


来自榆树的网友说:评论时间:2021-02-25

世界上最幸福的事,就是能找到个喜欢你真实面目的人。不管你是坏脾气,好脾气,丑的,美的,帅的,或者其他什么怪样子,他都会觉得你哪怕放个p都是香的。回复


来自潞城的网友说:评论时间:2021-02-25

很多人一直以为自己与他人拼得是吃苦,是天赋,什么刻苦奋斗,什么拼命学霸,其实拼的只是一点点认真,一点点细节,一点点本分,连勤奋都谈不上。在你的周围,懒汉实在太多,你只要做到基本的勤劳,你也就可以致富了。回复


来自云浮的网友说:评论时间:2021-02-25

心事这东西,你捂着嘴,它就会从眼睛里跑出来。回复


来自阜新的网友说:评论时间:2021-02-24

少年时代,要有礼赞生命的感恩;青年时代,要有自觉信念的价值;壮年时代,要有活水源头的精进;老年时代,要有愉悦生活的平静。回复


来自偃师的网友说:评论时间:2021-02-24

维持喜悦,是一件需要努力的事情,并不是天性使然。喜悦会像沙漏一样,在不知不觉中渗走,只留下一个回忆的空壳。回复


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