【星巴克金融街店】刘杉:定向调控实无可奈何 央行明年或全面降准


发布时间:2021-01-17 17:45:04 阅读量:2549 作者:炫琰

9月物价水平续创新低,引起学界对通缩的担忧,而未来货币政策如何行事,市场与工商界更是关注。10月17日是周末,晚间传出央行再度释放基础货币的消息。有媒体报道说,多名银行高管透露,央行将向约20家全国或区域性股份制银行注入至多2000亿元的流动性。媒体透露,银行人士称央行已经通知兴业银行、广发银行等银行,可以向央行申请3月期SLF(常备借贷便利),贷款利率预计类似于五大国有银行5000亿SLF的利率。此前媒体报道称,该利率为3星巴克金融街店.7%。如果消息属实,算上已给国开行的1万亿PSL(抵押补充贷款),给五大商业银行的5000亿SLF,央行近来合计定向释放基础货币1.7万亿。近期这笔资金投入,应该是满足年底市场流动性紧张之需。3月期SLF(常备借贷便利)属于短期资金融通方式,3个月后,商业银行要向央行连本带息交还这笔资金。无论是SLF(常备借贷便利),还是PSL(抵押补充贷款),都是央行释放基础货币的工具,与直接降低存款准备金比率不同。前者期限短,要有借有还,还要付息,而降准则是直接增加商业银行可贷资金,同时央行也减少了对存款准备金的付息。里外一比较,从央行资产负债经营角度看,还是向商业银行提供短期借款更划算。但央行做的不是买卖,目的不是盈利,政策着眼点是实现货币政策目标。货币政策目标有4个,物价稳定、经济增长、充分就业和国际收支平衡。由于物价已经连创56个月新低,当前央行着急的是如何刺激经济增长,实现充分就业。就货币政策工具而言,直接降准的药劲最大,这是数量型工具里最厉害的一招,但央行到目前为止尚未将全面降准放入工具箱,而是通过“定向降准”和向银行短期融资,来释放流动性。同样是放水,央行为何这么做?降准是公开行动,地球人都知道。SLF和PSL是私下相授,银行自己偷着乐。央行这么做,就是希望一箭双雕,一方面要满足银行对流动性需要,另一方面也要装得很淡定。目前经济下行压力较大,要实现7.5%的增长目标近乎不可能,而央行并未在市场压力下全面降准和降息,只是通过各种“微刺激”来调节货币供应量。“微刺激”的效果并不可靠,因为货币政策工具都是总量工具,这就像往河里扔一块石头,产生的涟漪是一层层向周围传递,你不可能控制涟漪只朝一个方向发展。货币供给的“微刺激”就是这种想法,央行企图通过“定向降准”替商业银行做主,但由于商业银行有自己的风险偏好,“定向”的资金很难进入央行设计的轨道中,这就是所谓的货币政策传导机制失灵。其实央行也认识到了这一点,在二季度货币政策报告中已经提到现有政策存在局限性,但央行年内只能一条道走到黑,继续这种不好玩的游戏,因为央行处于两难境地,明知道定向调控效率低下,也不敢在近期全面降准。这既考虑到政策的负面效应,也是遵循政府不搞强刺激的宣示。目前外汇占款出现负增长,货币被动增发局面已经消除,央行要释放流动性,逻辑上应该全面降准,这也是央行设计“周小川池子”时定下的游戏规则,但央行没有这么做。全面降准不一定引发通胀,但一定带来市场价格预期的调整,因为这块石头个子大,产生的水花也大,波及的水面就大。如果央行扔了这块石头,市场预期还会扔第二块,那么价格预期就可能改变,就会刺激投资。这可能带来两个不好的结果,一是继续增加过剩产能,二是刺激房价反弹。中央政府显然不愿看到这样的局面。政府强调“三期叠加”,其中一期就是前期政策的消化期。由于前期政策导致了消化不良,那么就需要相当一段时间来消消食。如果此时央行全面降准,就好像一边打饱嗝,一边啃馒头。但饱汉子不知饿汉子饥,消化不良的不是所有人,一拨人是过剩产能,负债高企,另一拨人是奶水不足,嗷嗷待哺,长期消化的结果实际使中小企业变得营养不良。就目前政策看,“微刺激”不足以解决实体经济投资不足问题。不过考虑到国务院已经出台政策限制地方债务膨胀,房地产周期性调整已在进行中,而外汇占款也出现负增长,那么在明年初,不排除央行可能启动全面降准政策。这样做的好处是,既顾及了面子,也照顾到了里子。只有让市场放弃对通缩的担心,实体经济才能恢复投资信心,也只有提供更宽松的资金环境,中小企业贷款条件才可能改变。现在央行要做的是,不要插手商业银行的信贷选择,他们自己会看好手中的钱,你只要挑好大小合适的石头,扔进水里,就够了。当然,货币刺激解决不了结构调整问题,长期增长更要靠技术和制度创新,但短期患了病,央行还得治,不治要医院干什么?

值得指出的是,目前市场人士、银行人士所透出的信息有些许矛盾之处。中金昨日发布的报告显示,股份制银行8月贷款投放明显好于四大行,预计8月前10天新增贷款1000亿,接近去年8月全月1355亿水平,远超今年7月全月300亿的水平,并预计8月全行业新增贷款6000亿至7000亿元,好于7月的3852亿。

当天,俄罗斯央行临时开会,决定将基准利率从10.5%上调至17%。俄罗斯央行的公告称,加息以遏制卢布贬值和通胀风险。

记者此前查询中国气象局历史数据发现,从1997年到2006年十年间,北京达到免赔天数的仅有4年。更值得注意的是,北京往年6月上旬和8月下旬高温天不少,但这两段时间并未被列入约定期间。

该负责人表示,随着存款利率市场化推进,我行随国家政策和市场发展顺势而为,也是为人民大众提供良好的金融服务体验,回馈客户。

本报北京12月15日讯 记者郭子源报道:中国银监会今日发布《加强农村商业银行三农金融服务机制建设监管指引》(以下简称《监管指引》),要求农村商业银行持续提升服务“三农”的特色化、专业化、精细化能力和水平,在经营管理上“改制不改向、更名不改姓”,不脱农、多惠农星巴克金融街店。《监管指引》同时要求,将对农村商业银行实行差别化绩效考核,鼓励给予“三农”金融业务最高的绩效权重、最优的内部资金转移价格、最好的员工等级制度和薪酬制度。

当天,俄罗斯央行临时开会,决定将基准利率从10.5%上调至17%。俄罗斯央行的公告称,加息以遏制卢布贬值和通胀风险。

“很多消费者对信用卡使用规则并不熟悉,还款的一些小细节如果不注意,就会多花冤枉钱。”一位使用某外资行信用卡的消费者表示。

var s = "_" + Math星巴克金融街店.random().toString(36).slice(2);(window.slotbydup = window.slotbydup || []).push({

阎庆民撰文表示,我国M2/GDP已经高达180.6%,远远超过美国60%左右的水平,也明显高于欧盟100%的水平。种种迹象表明,通过释放流动性的方式助推经济增长的空间已经十分有限。本报记者 夏 青

银行 利率 刘杉

上一篇: 美联储调查显示美国购物季经济增长强健

下一篇: 卢森堡称在与中国商谈投资基金相互认可安排

网友评论:

来自辽源的网友说:评论时间:2021-01-17

我们要做的,就是拉着彼此的手走到最后,其他的,交给命运。回复


来自潍坊的网友说:评论时间:2021-01-17

什么叫真正的放下?就是有一天,当你再次面对你过往的难堪、你恼怒憎恨的人,心如止水,不再起心动念,坦然面对,一笑了之。即便别人在你面前,复述你过往种种不幸时,你仿佛是在听别人的故事,心里一丝涟漪都没有泛起。放下,莫过如此。回复


来自马鞍山的网友说:评论时间:2021-01-17

再累,再苦,再疼,也只是为了你能喜欢我而已。回复


来自晋江的网友说:评论时间:2021-01-17

你的前任比我还爱你,我还怎敢跟你交往。回复


来自樟树的网友说:评论时间:2021-01-17

聪明人嘲笑幸福是一个梦,傻瓜到梦中去找幸福,两者都不承认现实中有幸福。看来,一个人要获得实在的幸福,就必须既不太聪明,也不太傻。人们把这种介于聪明和傻之间的状态叫作生活的智慧。回复


来自六安的网友说:评论时间:2021-01-16

我们渐渐长大,渐渐变得可怕。回复


来自衡水的网友说:评论时间:2021-01-16

没人会在乎你难过什么,感同身受是假的,自己心里明白就好,爱你的人会想办法逗你开心。回复


来自如皋的网友说:评论时间:2021-01-16

突然明白,别人怎么看你,或者你自己如何让地探测生活,都不重要。重要的是你必须要用一种真实的方式,度过在手指缝之间如雨水一样无法停止下落的时间,你要知道自己将会如何生活。回复


来自安康的网友说:评论时间:2021-01-15

那些想说却不敢说的话,都变成了转发,不是我不善言辞,只是不敢表达。回复


来自泰州的网友说:评论时间:2021-01-15

很多时候,我只是想能有个你,紧紧抱着我不放,直到我的心情真的好起来。回复


热门专题